農林牧漁行業周報:2015年第19周周報:繼續堅定推薦“互聯網+農業”標的!首推大北農(18.59, 0.53, 2.93%)、江淮動力(16.07, 1.08, 7.20%)、芭田股份(22.77, -0.54,-2.32%)一、本周觀點
繼續推薦商業模式變革型標的，農業企業互聯網轉型與升級。我們安信農業團隊從今年起堅持從“變革+反轉”兩條主線挖掘牛股的投資策略。在變革方面，我們以商業模式型變革類型標的(“互聯網+農業”)作為重點，首推大北農，江淮動力、芭田股份。重點關注:新希望(23.39, 0.34, 1.48%)(新增)。
1)4月23日，新希望六和在2015年中國豬業山河論壇上發布了希望創云福達萬家計劃，著重介紹了公司云平臺、云金融兩項業務，包括云金融(豬業融資創新)、云養殖(養殖管理互聯網化)、云教育(養豬大學與福達云學堂雙布局)、云服務(利用福達在線，提供養殖技術服務)、云動保(養殖生物安全體系全覆蓋)、云平臺(提供整體養殖托管服務)六個部分。
4月上旬，我們發布江淮動力深度報告《打造“新農人”運營服務平臺》。
2)4月19-13日，央視二套《經濟信息聯播》播放“春耕遇上互聯網”、“互聯網+養殖業”系列節目，并重點介紹了大北農的豬聯網及養產業金融生態圈。4月6-10日，央視二套《致富經》欄目播放“贏在未來—農產品(24.50, -0.77, -3.05%)電商崛起”系列節目。
3)3月底，我們在安信第二季度策略會上舉行“互聯網+農業”產業論壇，邀請多個專家進行演講并與多家上市公司進行圓桌會議，共同探討“互聯網+農業”商業模式及投資機會。具體可參考會議紀要。
4)2月初，我們發布農業互聯網深度報告《產業互聯網的下一風口:農業!》并聯合6家農業上市公司召開電話會議，引領資本市場投資風向。
5)李克強總理在政府工作報告中提出制定“互聯網+”行動計劃，15年將是“互聯網+農業”高速發展之年。農業部長在記者見面會上也提出鼓勵電商推動農產品流通。新聞聯播播報“互聯網+農業”，我們認為，破解中國農業糧食安全和食品安全兩大困局，將主要依靠“智慧農業”和“生物農業”。農業新一輪改革浪潮即將來臨，“互聯網+農業”在其中大有可為。
2、農墾系標的迎“經營效率提升+資產整合”雙拐點。
在體制改革方面，農業行業迎來國企、農墾體系雙重改革。農墾體制變革角度:2015年中央一號文件首次在一節中重點提出加快農墾革;農墾改革目標是打造國際大糧商，資產注入預期明顯。結合2014年中央多個部委對農墾系統進行調研，在土地流轉改革提速、國家要培育大型農業企業、國企改革等多種背景下，我們認為農墾系統全面變革在即。兩類標的將受益于農墾系統改革，一類是擁有土地資源、創新農業經營機制、管理機制改善的農墾系統內上市企業，重點關注“三駕馬車”:北大荒(18.88, -0.10, -0.53%)、亞盛集團(11.63,-0.06, -0.51%)、農發種業(19.29, 0.93, 5.07%)。第二類為受益于土地統一經營，并可能參與土地流轉的種植服務商:大禹節水(19.010, 0.30, 1.60%)、輝隆股份(23.39, 0.73,3.22%)。
1)4月22日，我們發布了深度報告《亞盛集團:農墾經營模式改革領導者》，公司是唯一擁有大量土地資源產權的農業上市公司，土地價值待重估;在土地流轉加速和農墾改革背景下，公司面臨“農墾改革+國企改革”雙拐點。
2)4月10日，李克強總理赴東北調研，并在東北三省經濟形勢座談會為東北經濟振興鼓勁加油，同時我們預計《東北振興新十年規劃》將于近期出臺，國家可能實施新一輪東北振興政策。
3)4月初，我們發布北大[微博]荒公司深度報告《北大荒:國內最大的地主，迎“農墾改革+國企改革”雙拐點》，我們認為公司存在三條改革路徑:a)集團資產注入;b)引入戰略投資者提高經營效益;c)股權激勵及員工持股。詳見我們的深度報告。
4)3月下旬，我們聯合亞盛集團、農發種業高管共同召開了電話會議，解讀農墾改革中的投資機會。
具體可參考我們發布的深度報告《農墾改革勢在必行重點推薦農墾系“三駕馬車”》，以及會議紀要。
3、動保行業變革。動保行業面臨“行業升級+下游養殖景氣反轉“雙重利好。養殖規模化加速+食品安全催化高品質疫苗需求爆增，近期各地疫情不斷，催化動保投資熱情。重點關注市場化龍頭:首推:金宇集團(66.73, 0.46, 0.69%)，其次天邦股份(20.59, -0.73,-3.42%)、天康生物(21.60, -0.18, -0.83%)、中牧股份(25.82, -0.77, -2.90%)。
1)4月上旬，金宇集團召開股東大會，我們參會并與公司進行交流。我們得出以下觀點:a).受益于我國動保行業變革和升級，公司作為口蹄疫疫苗的直銷苗占據50%市場份額的市場化龍頭企業，在行業內率先進行工藝升級和銷售渠道變革。我們預計15年公司會積極運用互聯網進一步進行營銷升級;b).公司疫苗新品種陸續推出，業績高增長預期明顯。詳見我們的調研報告《市場化龍頭，國際化進程及產業整合將加速!》2)4月上旬，我們到中牧股份進行調研，得出以下觀點:a)公司新增產能如期投放，增長瓶頸打開;口蹄疫疫苗純化技術已成熟，正在為市場苗銷售作準備;國企改革落實概率大;公司與默沙東動物保健業務合作將實現雙贏。
養殖業反轉篇:成本向下+價格向上，豬價普漲，預計價格上漲有加速可能性!首推正邦科技(17.04, 1.10, 6.90%)，新希望、其次雛鷹農牧(19.16, 0.21, 1.11%)、華英農業(11.91, 0.21, 1.79%)、牧原股份(73.60, 0.99, 1.36%)。
從反轉角度而言，我們一直在關注畜禽行業的變化，鑒于畜禽價格變動周期性特征，從春節前開始，我們就開始疾呼當前養殖機會來了!節后，我們組織投資者在山東、河南等地進行畜禽產業鏈的草根調研。我們認為，養殖業價格觸底反轉，養殖行業的春天已然開始。
3月初我們發布了行業跟蹤深度報告《反轉篇之養殖業春天已然開始!》。
橡膠行業底部已現，向上周期仍需期待。
4月下旬，我們與橡膠產業內專家進行了交流，得出以下交流結論:1)目前橡膠價格在成本線附近，價格向下空間有限。
2)預計還沒到熊市的末端，還需要2-3年才到底部，至少持續到明年下半年。
國內糖業底部已現，向上趨勢明確，繼續推薦南寧糖業(17.60, 0.49, 2.86%)、中糧屯河(12.68, -0.66, -4.95%)。
3月，我們組織了南寧的糖業公司調研，得出以下結論:1)國內白糖減產趨勢明顯，白糖價格中期有支撐，國內糖業底部已現;2)期貨市場對國內白糖中長期向上趨勢已達成基本共識，分歧點在于年內節奏。預計二季度震蕩，三季度選擇方向。
3)成品糖進口管控政策或將出臺，進口糖有望有序進行。
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農林牧漁行業:繼續堅定推薦“互聯網+農業”標的!
